曦智科技-P(01879.HK)发布公告，公司拟全球发售1379.52万股H股，中国香港发售股份68.98万股，国际发售股份1310.54万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)；2026年4月20日至4月23日招股，预期定价日为4月24日；发售价每股发售股份166.60港元-183.20港元，H股的每手买卖单位将为15股，中金公司及海通国际为联席保荐人；预期H股将于2026年4月28日开始于联交所买卖。
公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在满足若干条件的情况下，按发售价认购或促使其指定实体认购以总金额2.099亿美元(或约16.442亿港元)可购买的相关数目的发售股份。按每股H股发售价174.9港元(即指示性发售价范围的中间价)计算，基石投资者将予认购的发售股份总数为940.05万股发售股份。
基石投资者包括Alibaba Investment Limited(“Alibaba Investment”，阿里巴巴-W(09988.HK)的全资附属公司)、GIC Private Limited(“GIC”)、Baillie Gifford、BlackRock、富达国际、Schroders、淡马锡、上海中移基金、HHLRA FUNDS、UBS AM、3W Fund、Aspex Master Fund(“Aspex”)、CPE Fir Investment Limited(“CPE Fir”)、景林、广发基金、联想集团有限公司(“联想”)、未来资产证券(香港)、中兴通讯(香港)(中兴通讯(000063.SZ/00763.HK)的全资附属公司)、工银理财、平安资产管理。
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据招股书，曦智科技专注于光电混合算力领域，这是一种融合光子学与电子学优势的创新范式。
于2017年，《自然‧光子学》发表了公司创始人沈亦晨博士的论文，该论文首次验证利用光进行计算的可行性，为该领域后续的技术发展奠定基础。凭借这项科学突破，公司将前沿科研成果转化为工程能力及产品优势，并在此基础上开发多项技术，并将其转化为产品及解决方案。
自成立以来，曦智科技已构建以光互连及光计算为核心、以自研光电混合芯片技术为支撑的产品及解决方案组合，提供可扩展且具成本效益的解决方案。公司的技术具有低时延、高通量及低功耗等特点，从而推动计算性能的变革性提升，掀起新一轮创新浪潮。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司。
人工智能(AI)时代要求在算力性能及规模上不断突破。根据弗若斯特沙利文的资料，全球算力基础设施仍以电计算及电互连为主。受限于摩尔定律及其他物理极限，传统电系统在成本、可扩展性、性能及能耗方面的瓶颈日益凸显，进一步加剧算力短缺问题。
光电混合算力通过更高效的单芯片计算及光互连直击算力短缺问题，大幅降低客户的计算成本。光电混合算力已成为算力基础设施演进的重要方向，并有望推动计算性能的重大跃升。
在此背景下，光互连解决方案已率先在算力基础设施中应用，在广泛应用的电计算芯片间实现互连，构建更高速、更节能的互连范式。同时，为满足快速增长的算力需求，光计算芯片将迎来快速普及。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国scale-up光互连的市场规模预计将从2025年的人民币57亿元增长至2030年的人民币1,805亿元，复合年增长率为99.6%。中国光计算产品市场规模预计将从2025年的人民币63.7百万元增长至2030年的人民币1,461.6百万元，复合年增长率达87.2%。
在2031年至2036年的更长时期内，中国光计算产品市场预计将进一步从人民币2,546.3百万元扩张至人民币34,758.9百万元，复合年增长率为68.7%。曦智科技预计，大约在2035年之后，光计算与电计算产品及解决方案有望实现大规模共存。
站在全球算力行业的元年，公司的产品及解决方案提供全球领先的光互连及光计算解决方案，赋能人工智能时代的新一代算力基础设施。
光互连：公司依托行业领先的光电芯片技术，提供通过光信号连接各类计算设备（包括GPU、CPU、xPU、交换机及存储芯片）的综合解决方案。公司的光互连解决方案用于提升单个服务器或节点内的计算能力(scale-up)，或连接多个独立服务器或节点以形成大型集群(scale-out)。
相较于电互连解决方案，光学解决方案延迟更低、带宽更高且能效更高。根据弗若斯特沙利文的资料，公司于2025年联合推出了光电路交换产品LightSphere X，其为全球首个用于GPU超节点互连的分布式光路交换解决方案。该解决方案将模型浮点运算利用率(MFU)（一项用于衡量计算系统利用其算力效率的关键指标）提升超过50%，从而大幅降低产生特定算力的总持有成本。
光计算：通过以光子替代电子进行数据处理，公司的光计算处理器利用光子线性计算单元加速运算。该等单元受制程的限制较小，具有低时延、高通量等特点，从而不断突破计算性能边界，重塑芯片性能标准。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司高度灵活且可扩展的光计算解决方案已催生标志性产品，包括全球首款基于片上光网络(oNOC)的光电混合计算加速卡OptiHummingbird及全球首款三维硅通孔(TSV)封装的光电混合计算加速卡PACE2（曦智天枢）。
在全球客户需求的引导下，曦智科技与合作伙伴共同构建应用生态系统，并持续推进跨产业的商业化进程。截至最后实际可行日期：
经验证的部署：公司已成功端到端部署三个光互连千卡GPU集群，标志着公司技术商业化的一个重要里程碑。交付如此规模的集群需要在从芯片设计到系统部署的整个价值链中进行整合，证明公司具备大规模执行的能力，并能引领下一代光电计算解决方案的推出。
锁定优势：根据弗若斯特沙利文的资料，公司已与GPU及服务器制造商展开超过15项设计导入合作，使公司跻身业内少数能够将尖端解决方案投入商业部署的公司之列。由于与芯片制造商的端到端定制流程需要大量时间与精力且难以复制，公司的解决方案能锁定客户并巩固公司的长期防御能力，使公司成为该领域发展最快的公司之一。
已具备量产能力：公司已与半导体代工厂建立稳固的合作关系，并获得优先产能承诺及优惠条款。例如，公司的供应商承诺，优先处理公司在一定订单量范围内的制造请求。该等安排为公司提供了稳定且具成本优势的供应，为公司光互连及光计算产品的可扩展商业化及量产奠定了基础。
根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年，光计算芯片在中国AI推理芯片中的市场渗透率少于0.5%，预计到2040年将达到20%。中国市场快速崛起，已成为全球算力发展的标杆。曦智科技计划持续提升全球市场渗透率，并积极扩大市场份额，从而巩固公司在全球市场的领导地位。
截至最后实际可行日期，公司已实现以下产品的商业化：光互连产品线下的Scaleup EPS、Scale-up OCS及支持NexusBench的智能收发器；及光计算产品线下的PACE、OptiHummingbird、Gazelle及PACE2（曦智天枢）。
公司的光互连产品已从初步商业化进展至更广泛的市场部署，其中Scale-up EPS于2024年商业化，Scale-up OCS及配备NexusBench的智能收发器于2025年商业化。与此同时，公司的光计算产品线反映了一个分阶段的商业化路径，其中OptiHummingbird及PACE于2022年首次商业化，Gazelle于2024年商业化，PACE2（曦智天枢）于2025年商业化。
于往绩记录期间，公司绝大部分收入均来自中国市场。曦智科技的收入由2023年的3820万元(人民币，下同)增至2024年的6020万元，并进一步增加至2025年的1.06亿元。
于2023年、2024年及2025年，公司的毛利分别为2320万元、3221万元、4147万元；同期，毛利率分别为60.7%、53.5%、39.0%。
公司于2023年、2024年及2025年分别录得净亏损4.14亿元、7.35亿元及13.42亿元。
据招股书，曦智科技的股东包括腾讯、中移资本、中金资本、祥峰投资、中科创星、红杉、百度等。
假设超额配股权未获行使，且发售股份的发售价为每股174.9港元(即招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，估计自全球发售收取的所得款项净额约为22.669亿港元。
其中，所得款项净额约70%将于未来五年用于研发，包括持续发展公司的光互连业务及光计算业务。具体而言：所得款项净额约35%将用于发展公司的光互连业务，并特别专注于芯片设计技术；及所得款项净额约35%将用于公司光计算业务的持续研发，并重点关注PACE3及下一代OPU的研发。所得款项净额约20%将用于公司的商业化工作。所得款项净额约10%将拨付至营运资金及用于一般公司用途。
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