兴泊证券短期调整不改科技长牛--股指周报-20260719

（来源：贾婷婷，薛鹤翔宏观与商品）

摘要：

1、市场综述：

本周期指大幅下跌，IH2607变化-3.85%，IF2607变化-4.90%，IC2607变化-11.23%，IM2607变化-11.98%。

2、品种分析：

本周期指大幅下跌，IH2607变化-3.85%，IF2607变化-4.90%，IC2607变化-11.23%，IM2607变化-11.98%。

3、总结展望与策略机会

我们认为 7 月以来的回调更多的是长牛慢牛中的阶段性调整，短期情绪扰动不改中长期主线，科技牛依然存在并将持续，传统经济和新兴产业之间的 K 型结构或将持续凸显。

4、风险提示

政策效果不及预期、经济恢复不及预期。

报告正文

一、市场回顾

本周期指大幅下跌，IH2607变化-3.85%，IF2607变化-4.90%，IC2607变化-11.23%，IM2607变化-11.98%。

7月份A股科技板块迎来阶段性调整。随着短期市场波动加剧，不少投资者产生情绪扰动，并对科创赛道长期走势产生疑虑。市场人士表示，透过短期行情震荡的表象看，当前资金动向、产业基本面、政策环境等三重维度，均释放出明确的积极信号，硬科技长期成长逻辑并未发生改变。对于本轮回调，机构判断趋于一致。多家券商认为，科技板块前期处于高景气、高估值、高拥挤的状态，对利空因素的反应容易被放大，产业趋势本身并未被证伪。

本周宽基ETF获资金大举买入。Wind数据显示，本周ETF净流入2290.83亿元，宽基ETF贡献最多净流入额，流入1561.28亿元。其中，沪深300、中证1000、科创50的挂钩ETF合计净流入额居首，分别为399.84亿元、256.28亿元、196.19亿元。从单只产品来看，沪深300ETF华泰柏瑞净流入资金最多，为214.46亿元，最新规模为995.21亿元。

二、品种分析

7 月以来股指整体出现明显回调，行业分化特征显著，其中电子、通信行业领跌，医药生物和农林牧渔板块逆势走强，两市成交同步回落至 3 万亿以下，截至7月16日本周融资规模减少851.04亿元。

科技长牛中的阶段性调整。7月以来全球科技板块均出现较大调整，市场短期避险情绪快速升温。7月13日，韩国综合指数单日最大跌幅逼近9%，并且年内多次触发股市熔断机制，与此同时美国纳斯达克指数、费城半导体指数持续走弱，美光等存储芯片巨头股价也出现大幅下跌，估值泡沫担忧、美联储加息预期等进一步放大了科技股波动。在全球科技股走弱的影响下，A股的回调是高位拥挤交易与业绩预期切换的结果。尽管短期市场波动加剧，但资本市场中长期向好的核心逻辑并未动摇，本轮回调更多是全球资本市场流动性波动、海外市场风险传导、前期热门赛道估值消化等多重因素共振影响，市场 K 型复苏格局仍在不断深化。

行业分化凸显K型经济底色。截至7月16日，已有1695家A股公司披露中报业绩预告，其中预增、续盈、扭亏、略增有731家，比例达43.13%，续亏、略减、预减、首亏和不确定的有964家，比例达56.87%。从行业分布来看，预喜标的高度集中在电子、通信、新能源、有色金属等高景气赛道，与上半年市场领涨主线高度契合。本轮中报业绩呈现整体稳健、结构分化、科技领跑、周期修复的核心特征，契合国内K型经济复苏的宏观格局。

三、总结展望与策略机会

四、风险提示

1、政策效果不及预期。

2、经济恢复不及预期。

研究报告：《短期调整不改科技长牛-申万期货股指周报》

对外发布时间：2026年7月19日

报告发布机构：申银万国期货有限公司

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分析师：贾婷婷

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